🚨 모건스탠리의 한국 경제 성장 전망과 정책 과제

오늘의 경제 뉴스 | 2025.01.30

📌 모건스탠리 "대내외 역풍 직면···韓 올해 1.5% 성장 그쳐"

💬 모건스탠리는 한국 경제가 글로벌 경기 둔화와 내수 부진으로 인해 올해 1.5% 성장에 머물 것이라고 전망했다. 특히, 한국은행의 기준금리 인하에도 불구하고 소비 진작 효과가 나타나기까지는 시간이 더 걸릴 것으로 보이며, 정부의 추가경정예산(추경)과 한국은행의 금리 정책이 향후 경기 흐름을 결정짓는 핵심 요인이 될 것이라고 분석했다.

1️⃣ 쉽게 이해하기

세계적인 투자은행 모건스탠리가 한국 경제에 대해 올해 1.5%의 낮은 성장률을 전망했습니다. 이 의미와 배경, 그리고 우리 생활에 미치는 영향에 대해 쉽게 설명해 드리겠습니다.

경제 성장률 1.5%는 어떤 의미일까요? 쉽게 비유하자면, 여러분의 월급이 작년에 100만원이었다면 올해는 101만 5천원으로 약간 오르는 정도의 증가율입니다. 경제는 성장하지만, 그 속도가 매우 느리다는 뜻입니다.

이런 저성장의 원인은 크게 두 가지로 나눌 수 있습니다. 첫째는 '글로벌 경기 둔화'입니다. 이는 마치 우리 가족이 살고 있는 아파트 단지 전체가 경제적으로 어려워지는 상황과 비슷합니다. 주변 세대들의 소득이 줄어들면, 우리 집에서 운영하는 작은 가게의 매출도 자연히 감소하게 됩니다. 한국은 수출 의존도가 높은 나라이기 때문에, 세계 경제가 둔화되면 우리 경제도 직접적인 영향을 받게 됩니다.

둘째는 '내수 부진'입니다. 이는 우리 가족 구성원들이 지갑을 열지 않고 소비를 줄이는 상황에 비유할 수 있습니다. 가계부채 부담, 고용 불안정, 미래에 대한 불확실성 등으로 인해 소비자들이 지출을 줄이면, 국내 경제 활력이 떨어지게 됩니다.

한국은행이 기준금리를 낮추는 정책을 시행했지만, 이것이 실제로 소비자들의 지갑을 열게 하는 데까지는 시간이 더 필요하다고 모건스탠리는 분석했습니다. 이는 마치 아파트 관리비를 낮췄지만, 주민들이 여전히 경제적 불안감으로 소비를 늘리지 않는 상황과 유사합니다.

앞으로의 경제 흐름은 정부가 추가경정예산(추경)을 얼마나 적극적으로 편성하고, 한국은행이 금리를 어떻게 조정하느냐에 따라 크게 좌우될 것입니다. 이는 아파트 단지에서 관리비를 더 낮추고, 주민 복지 프로그램을 확대하는 등의 조치가 얼마나 효과적으로 이루어지느냐와 비슷한 맥락입니다. 결국, 대내외적인 도전에 직면한 한국 경제가 활력을 되찾기 위해서는 정부와 중앙은행의 적절한 정책적 대응이 중요한 시점입니다.

2️⃣ 경제 용어

📕 경제성장률

경제성장률은 국내총생산(GDP)이 전년 대비 얼마나 증가했는지 나타내는 지표이다.

• 실질 경제성장률은 물가 상승 효과를 제외한 실제 경제 활동의 증가를 측정한다.
• 1.5%의 성장률은 한국의 잠재성장률(2~2.5% 추정)보다 낮은 수준으로 평가된다.

📕 글로벌 경기 둔화

글로벌 경기 둔화는 세계 경제 성장세가 약화되는 현상을 의미한다.

• 주요국의 통화긴축 영향, 지정학적 리스크, 무역 갈등 등 다양한 요인에 의해 발생할 수 있다.
• 수출 의존도가 높은 한국 경제에 부정적 영향을 미치는 외부 환경 요인이다.

📕 기준금리

기준금리는 중앙은행이 금융기관과 거래할 때 적용하는 정책금리로, 시중 금리의 기준이 된다.

• 한국은행 금융통화위원회가 정기적으로 결정하며, 경기와 물가 상황을 고려하여 조정한다.
• 금리 인하는 가계와 기업의 이자 부담을 줄여 소비와 투자를 촉진하는 효과가 있으나, 그 효과가 나타나기까지 시차가 존재한다.

📕 추가경정예산(추경)

추가경정예산(추경)은 예산 성립 후 예상치 못한 사유로 기존 예산을 변경하는 제도이다.

• 경기 침체 대응, 재해 복구, 긴급 지원 등의 목적으로 편성되며, 국회의 심의·의결을 거쳐 확정된다.
• 재정 정책의 중요한 수단으로, 민간 경제 활동을 보완하고 경기 변동을 조절하는 역할을 한다.

3️⃣ 원리와 경제 전망

💡 경제성장률 1.5% 전망의 배경과 의미

• 모건스탠리가 한국 경제의 성장률을 1.5%로 전망한 배경에는 구조적, 경기적 요인이 복합적으로 작용하고 있다.

  • 첫째, 글로벌 경제 환경의 불확실성 확대가 성장 제약 요인으로 작용하고 있다. 주요 선진국의 경기 둔화 조짐, 미-중 무역 갈등의 지속, 지정학적 리스크 증가 등이 세계 교역 증가세를 제한하고 있다. 특히 한국의 주요 수출 시장인 중국의 경제 성장 둔화와 구조적 변화는 한국 수출에 부담으로 작용하고 있다. 글로벌 가치사슬(GVC)의 재편 과정에서 한국의 수출 경쟁력과 포지셔닝에 대한 도전도 증가하고 있다.

  • 둘째, 내수 경기의 구조적 취약성이 지속되고 있다. 가계부채 부담, 부동산 시장 조정, 고용 불안정성 등이 소비 심리를 제약하는 요인으로 작용하고 있다. 특히 코로나19 이후 누적된 가계 부채와 자산시장 조정은 소비 여력을 제한하는 요인이다. 또한, 인구 구조 변화, 소득 불평등, 중소기업과 자영업의 어려움 등 구조적 문제들이 내수 활력 회복을 어렵게 만들고 있다.

  • 셋째, 주요 산업의 경쟁력 도전과 새로운 성장 동력 확보의 지연이 성장 잠재력을 제약하고 있다. 반도체, 자동차, 조선 등 주력 산업의 경쟁 심화와 수익성 압박이 지속되는 가운데, 신산업 육성과 구조 전환이 기대만큼 빠르게 진행되지 않고 있다. 디지털 전환, 친환경 산업, 바이오헬스 등 신성장 분야의 발전 속도와 글로벌 경쟁력 확보가 경제 성장의 관건이 되고 있다.

  • 넷째, 정책적 대응의 효과와 한계가 성장률 전망에 영향을 미치고 있다. 한국은행의 기준금리 인하가 시작되었으나, 금리 정책의 효과가 실물 경제에 파급되기까지는 시차가 존재한다. 또한, 재정 정책 측면에서도 정부 부채 관리와 효율적 재정 운용 사이의 균형을 찾는 과정에서 즉각적인 경기 부양 효과가 제한될 수 있다.

• 1.5%의 성장률 전망은 단순한 수치 이상의 의미를 갖는다. 이는 한국 경제가 과거의 고성장 시대를 지나 저성장·저물가 국면에 진입했음을 확인하는 신호로 볼 수 있다. 또한, 경제의 질적 개선과 구조적 변화의 필요성을 더욱 부각시키는 계기가 될 수 있다. 경제 성장의 속도보다 포용성, 지속가능성, 혁신성 등 성장의 질에 대한 관심이 높아지는 시점에서, 양적 지표 외에도 다양한 경제·사회적 지표를 통합적으로 고려한 경제 상황 평가가 중요해지고 있다.

💡 통화정책과 재정정책의 역할과 한계

• 모건스탠리는 한국은행의 금리 정책과 정부의 추가경정예산(추경)이 향후 경제 흐름의 핵심 변수가 될 것이라고 분석했다. 이는 현 경제 상황에서 통화정책과 재정정책의 역할과, 그 효과와 한계에 대한 중요한 시사점을 제공한다.

  • 첫째, 한국은행의 기준금리 인하 효과에 대한 냉정한 평가가 필요하다. 금리 인하는 가계와 기업의 이자 부담을 경감시켜 소비와 투자를 촉진하는 효과가 있다. 그러나 현재의 경제 환경에서는 이러한 전통적인 메커니즘이 제한적으로 작동할 가능성이 있다. 가계 부채 부담이 큰 상황에서 금리 인하가 추가적인 부채 증가로 이어질 경우, 장기적으로는 소비 여력을 더 제약할 수 있다. 또한, 불확실성이 높은 경영 환경에서 기업들이 금리 인하에도 불구하고 투자를 확대하기보다 현금 보유를 선호할 가능성도 있다.

  • 둘째, 금리 정책의 효과가 실물 경제에 나타나기까지의 시차(time lag)를 고려해야 한다. 통화정책은 금융시장→기업 및 가계의 의사결정→실물 경제 활동이라는 경로를 통해 영향을 미치며, 이 과정에는 통상 6개월에서 1년 이상의 시차가 존재한다. 따라서 최근의 금리 인하 효과가 올해 경제 성장률에 미치는 영향은 제한적일 수 있으며, 그 효과는 점진적으로 나타날 것으로 예상된다.

  • 셋째, 재정정책, 특히 추가경정예산(추경)의 역할이 중요해지고 있다. 통화정책의 효과가 제한적인 상황에서, 재정 지출을 통한 직접적인 경기 부양의 필요성이 커지고 있다. 특히 취약계층 지원, 고용 안정, 중소기업·자영업자 지원 등 경제 주체들의 생존과 안정을 도모하는 재정 프로그램은 경기 하방 리스크를 완화하는 중요한 역할을 할 수 있다. 또한, 디지털 인프라, 녹색 전환, 인적 자본 개발 등 성장 잠재력을 높이는 분야에 대한 전략적 투자는 장기적 성장 기반을 강화하는 데 기여할 수 있다.

  • 넷째, 통화정책과 재정정책의 조화로운 운용이 중요하다. 두 정책의 방향성과 강도가 일치할 때 정책 효과가 극대화될 수 있다. 금리 인하를 통한 자금 조달 비용 감소와 재정 지출을 통한 직접적인 수요 창출이 상호 보완적으로 작용할 때, 경기 부양 효과가 더욱 확실하게 나타날 수 있다. 반면, 두 정책의 방향성이 상충되거나 한쪽에만 과도하게 의존할 경우, 정책 효과가 반감될 수 있다.

• 이러한 분석을 종합할 때, 향후 한국 경제의 흐름은 통화정책과 재정정책의 적절한 조합과 시행 시기, 그리고 그 효과의 실물 경제 파급 정도에 크게 좌우될 것으로 보인다. 특히 글로벌 경기 둔화와 내수 부진이라는 이중고에 직면한 상황에서, 두 정책의, 역할 분담과 상호 보완적 운용이 그 어느 때보다 중요한 시점이다.

💡 한국 경제의 도전과 대응 전략

• 모건스탠리의 성장률 전망은 한국 경제가 직면한 구조적 도전과 이에 대한 대응 전략의 중요성을 부각시킨다.

  • 첫째, 글로벌 경제 환경 변화에 대한 전략적 대응이 필요하다. 미-중 기술 패권 경쟁, 글로벌 공급망 재편, 보호무역주의 확산 등 변화하는 국제 경제 질서 속에서 한국의 포지셔닝을 재정립할 필요가 있다. 특히 기존의 수출 주도 성장 모델을 넘어, 수출 품목과 시장의 다변화, 글로벌 가치사슬 내 위치 강화, 기술 혁신을 통한 경쟁력 확보 등이 중요한 과제로 부상하고 있다. 또한, 지역 경제 블록화 추세에 대응한 전략적 통상 정책과 경제 외교의 중요성도 커지고 있다.

  • 둘째, 내수 경제의 구조적 개혁과 활력 제고가 필요하다. 가계 부채 문제의 근본적 해결, 주택 시장 안정화, 중소기업과 자영업의 경쟁력 강화, 서비스 산업 생산성 향상 등을 통해 내수 경제의 회복력과 성장 동력을 강화해야 한다. 특히 양질의 일자리 창출, 소득 불평등 완화, 사회안전망 강화 등을 통해 포용적 성장의 기반을 마련하는 것이 중요하다. 또한, 규제 혁신과 시장 활성화를 통해 민간의 창의성과 역동성을 끌어내는 노력도 병행되어야 한다.

  • 셋째, 신성장 동력 발굴과 산업 구조 고도화가 시급하다. 반도체, 배터리, 바이오헬스, 인공지능, 로봇 등 첨단 기술 분야에서의 글로벌 경쟁력 확보가 중요하다. 이를 위해 R&D 투자 확대, 혁신 생태계 조성, 전문 인력 양성 등 종합적인 접근이 필요하다. 특히 기존 주력 산업의 디지털 전환과 친환경 전환을 가속화하고, 신산업 육성을 위한 제도적·재정적 지원을 강화해야 한다. 또한, 스타트업과 벤처 기업의 성장을 촉진하고, 대·중소기업 간 상생 협력을 통해 산업 생태계 전반의 혁신 역량을 높이는 것도 중요한 과제이다.

  • 넷째, 인구 구조 변화에 대응한 장기적 전략 수립이 필요하다. 저출산·고령화로 인한 생산가능인구 감소, 잠재성장률 하락 등 인구 구조 변화가 경제에 미치는 영향에 선제적으로 대응해야 한다. 여성과 고령자의 노동시장 참여 확대, 노동 생산성 향상, 이민 정책 재검토 등을 통해 노동 투입 감소를 상쇄하는 방안을 모색해야 한다. 또한, 연금, 의료, 돌봄 등 사회보장제도의 지속 가능성을 확보하고, 세대 간 형평성을 고려한 정책 설계가 중요하다.

• 이러한 도전에 효과적으로 대응하기 위해서는 정부, 기업, 가계 등 경제 주체들의 유기적인 협력과 역할 분담이 필요하다. 단기적인 경기 대응에만 집중하기보다는, 중장기적 관점에서 경제의 체질 개선과 성장 잠재력 확충을 위한 구조적 개혁을 꾸준히 추진해야 한다. 저성장 기조가 고착화되기 전에, 혁신 주도 성장, 포용적 성장, 지속 가능한 성장이라는 새로운 패러다임으로의 전환을 가속화하는 것이 한국 경제의 미래를 결정짓는 핵심 과제가 될 것이다.

4️⃣ 결론적으로

모건스탠리의 한국 경제 성장률 1.5% 전망은 글로벌 경기 둔화와 내수 부진이라는 대내외 역풍에 직면한 한국 경제의 현주소를 보여준다. 이는 단기적인 경기 변동을 넘어, 한국 경제가 성숙 단계에 접어들면서 직면하게 된 구조적 도전과 성장 모델의 전환 필요성을 시사한다. 특히 한국은행의 금리 정책과 정부의 재정 정책이 향후 경제 흐름을 좌우할 핵심 변수가 될 것이라는 분석은 정책적 대응의 중요성을 부각시킨다.

기업 측면에서는 저성장 환경에 맞는 전략적 대응이 필요하다. 글로벌 시장에서의 경쟁력 강화, 디지털 전환과 친환경 전환 가속화, 새로운 사업 모델 발굴 등을 통해 변화하는 환경에 적응해야 한다. 또한, 효율성 제고와 비용 구조 최적화를 통해 수익성을 확보하고, R&D 투자를 통한 기술 혁신으로 미래 성장 기반을 다지는 노력이 중요하다. 특히 중소기업과 스타트업은 대기업과의 협력, 틈새시장 공략, 디지털 역량 강화 등을 통해 새로운 기회를 모색해야 한다.

가계 측면에서는 저성장 시대에 맞는 재무 관리와 생애 주기 계획이 필요하다. 부채 관리, 합리적 소비, 장기적 관점의 자산 배분, 끊임없는 역량 개발 등을 통해 경제적 안정성을 확보해야 한다. 특히 젊은 세대들은 변화하는 노동시장과 산업 구조에 대응하여, 디지털 리터러시, 문제 해결 능력, 창의성 등 미래 역량을 키우는 데 투자할 필요가 있다. 또한, 공유 경제, 지속 가능한 소비 등 새로운 경제 패러다임에 대한 이해와 적응도 중요하다.

정책 당국 측면에서는 단기적 경기 부양과 장기적 구조 개혁의 균형을 찾는 것이 중요하다. 통화정책과 재정정책의 조화로운 운용을 통해 경기 하방 리스크를 관리하면서도, 산업 구조 고도화, 노동시장 유연성과 안정성 확보, 인구 구조 변화 대응 등 구조적 과제에도 일관되고 지속적인 노력을 기울여야 한다. 특히 경제 정책의 예측 가능성을 높이고, 경제 주체들의 신뢰를 확보하는 것이 정책 효과를 극대화하는 데 중요한 요소가 될 것이다.

투자자 측면에서는 글로벌 경제 환경 변화와 한국 경제의 구조적 특성을 고려한 투자 전략이 필요하다. 산업별, 기업별 영향이 차별화되는 만큼, 선별적 접근과 분산 투자의 중요성이 커지고 있다. 특히 신성장 산업, 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업, 디지털·친환경 전환을 선도하는 기업 등에 대한 장기적 관점의 투자가 중요해질 것이다. 또한, 금리 정책과 재정 정책의 변화에 따른 자산 배분 전략 조정도 필요한 시점이다.

결론적으로, 1.5%의 경제 성장률 전망은 한국 경제가 직면한 도전의 심각성을 보여주지만, 동시에 새로운 성장 패러다임으로의 전환 필요성을 일깨우는 계기가 될 수 있다. 단순한 양적 성장보다는 질적 성장, 포용적 성장, 지속 가능한 성장을 추구하는 방향으로 경제 정책과 기업 전략, 개인의 생활양식까지 전환해 나가는 것이 중요하다. 대내외 역풍이 거세지만, 위기는 곧 기회가 될 수 있다. 과거 한국 경제가 여러 위기를 극복하고 더 강해졌듯이, 이번 도전 역시 한국 경제의 체질을 개선하고 미래 경쟁력을 강화하는 전환점이 될 수 있을 것이다.