🚨 홈플러스 매각 본입찰 임박
초보자를 위한 오늘의 경제 뉴스 | 2025.11.24
0️⃣ 인수 실패 시 회생절차 폐지·청산 가능성 부상
📌 2곳 인수의향서 제출했으나 재무 역량 부족…회생계획 기한 임박
💬 26일로 예정된 홈플러스 본입찰을 앞두고 두 곳의 인수 후보가 인수의향서를 제출했지만, 실제 인수로 이어질지는 불투명한 상황이다. 인수 의향을 밝힌 기업들의 규모가 작고 재무 역량이 충분하지 않아 대규모 인수금융 조달에 실패할 가능성이 높다는 지적이 나온다. 더욱 심각한 것은 회생계획 제출 기한이 다가오고 있어, 적절한 인수자를 확보하지 못하면 법원이 회생절차를 폐지하고 청산 절차로 전환할 수 있다는 점이다. 홈플러스는 전국 140여 개 매장에서 2만여 명의 직원이 일하고 있으며, 수많은 협력업체와 입점 점주들이 생계를 의존하고 있어 청산 시 경제적·사회적 파급효과가 클 것으로 우려된다. 전문가들은 "대형 유통업체의 파산은 단순히 한 기업의 문제를 넘어 고용 안정과 지역 상권 전체에 영향을 미칠 수 있다"고 경고한다.
1️⃣ 쉽게 이해하기
홈플러스가 심각한 위기에 처했습니다. 회생절차를 밟고 있는 홈플러스는 새 주인을 찾아야 살아남을 수 있는데, 26일 본입찰을 앞두고 상황이 좋지 않습니다. 인수 의사를 밝힌 곳은 있지만 실제로 인수를 완료할 능력이 있는지는 의문입니다.
먼저 홈플러스가 어떤 상황인지 이해해봅시다. 홈플러스는 한때 이마트와 함께 한국 대형마트 시장을 양분하던 거대 유통업체였습니다. 전국에 140여 개의 매장을 운영하고 있고, 약 2만 명의 직원이 일하고 있습니다. 그런데 최근 몇 년간 경영 악화로 빚이 쌓이면서 회생절차에 들어갔습니다.
회생절차란 무엇일까요? 쉽게 말해 빚을 제대로 못 갚는 기업이 법원의 도움을 받아 다시 정상화될 기회를 얻는 제도입니다. 마치 개인이 파산하기 전에 법원의 도움으로 빚을 재조정하고 다시 시작할 기회를 얻는 것과 비슷합니다. 이 과정에서 가장 중요한 것은 회생계획을 세우고 실행하는 것인데, 홈플러스의 경우 새 주인을 찾는 것이 핵심입니다.
문제는 홈플러스를 인수할 만한 적절한 기업을 찾기 어렵다는 점입니다. 인수의향서를 제출한 두 곳이 있긴 하지만, 이들의 재무 역량이 충분하지 않다는 평가입니다. 홈플러스 같은 대형 유통기업을 인수하려면 적게는 수천억원, 많게는 조 단위의 돈이 필요합니다. 그런데 인수 후보로 나선 기업들은 규모가 작아서 이렇게 큰 돈을 마련하기 어려울 것으로 보입니다.
예를 들어 설명해볼까요? A씨가 100억원짜리 건물을 사려고 합니다. A씨는 자기 돈 10억원만 있고 나머지 90억원은 은행에서 빌려야 합니다. 그런데 A씨의 신용도가 낮고 소득이 불안정하면 은행이 돈을 빌려주지 않습니다. 홈플러스 인수 후보들도 비슷한 상황입니다. 기업 규모가 작고 재무 상태가 좋지 않으면, 은행이나 투자자들이 인수자금을 빌려주지 않을 수 있습니다.
이렇게 적절한 인수자를 찾지 못하면 어떻게 될까요? 법원이 정한 회생계획 제출 기한까지 인수자가 확정되지 않으면, 법원은 회생절차를 폐지할 수 있습니다. 회생절차가 폐지되면 그 다음 단계는 청산입니다. 청산이란 회사를 더 이상 운영하지 않고 가진 자산을 모두 팔아서 채권자들에게 나눠주는 것입니다.
청산이 되면 어떤 일이 벌어질까요? 가장 먼저 타격을 받는 것은 직원들입니다. 홈플러스에서 일하는 2만여 명의 직원들이 일자리를 잃게 됩니다. 대형마트 직원뿐 아니라 본사 직원, 물류센터 직원 등 모든 사람들이 영향을 받습니다. 이들 중 상당수는 가정의 생계를 책임지는 가장들일 것입니다.
두 번째로 협력업체와 입점 점주들이 큰 피해를 봅니다. 홈플러스 매장에 물건을 납품하는 수많은 중소기업들, 매장 내에서 장사하는 빵집이나 음식점 같은 입점업체들도 모두 문을 닫아야 합니다. 이들도 직원을 고용하고 있기 때문에, 실제 피해 규모는 홈플러스 직원보다 훨씬 클 수 있습니다.
세 번째로 지역 경제에 미치는 영향입니다. 홈플러스 매장이 있는 지역은 대부분 그 매장을 중심으로 상권이 형성되어 있습니다. 홈플러스가 문을 닫으면 주변 상가들도 손님이 줄어들어 어려움을 겪게 됩니다. 또한 소비자 입장에서도 선택지가 줄어들고, 특히 이마트나 롯데마트 같은 다른 대형마트가 없는 지역에서는 큰 불편을 겪을 수 있습니다.
왜 홈플러스가 이렇게 어려워졌을까요? 여러 이유가 있지만, 크게 세 가지를 꼽을 수 있습니다.
첫째, 유통 환경의 변화입니다. 온라인 쇼핑이 빠르게 성장하면서 대형마트를 찾는 고객이 줄었습니다. 쿠팡, 마켓컬리 같은 새벽배송 서비스가 대중화되면서 무거운 물건을 직접 사러 갈 필요가 없어졌습니다. 홈플러스는 이런 변화에 제대로 대응하지 못했습니다.
둘째, 과도한 부채입니다. 홈플러스는 외국계 사모펀드에 매각된 이후 많은 빚을 지게 되었습니다. 사모펀드는 기업을 인수할 때 자기 돈보다는 빌린 돈을 많이 사용하는데, 이 빚이 인수된 기업의 부담으로 남습니다. 홈플러스는 이런 빚을 갚느라 새로운 투자를 하지 못했고, 경쟁력이 떨어졌습니다.
셋째, 경쟁 심화입니다. 이마트는 온라인 사업을 강화하고 노브랜드 같은 가성비 브랜드로 성공했습니다. 롯데마트는 롯데그룹의 다른 사업과 시너지를 내며 버텼습니다. 반면 홈플러스는 독자적인 강점을 만들지 못했습니다.
그렇다면 왜 인수자를 찾기 어려울까요? 홈플러스는 규모는 크지만 수익성이 낮고 부채가 많습니다. 매장 140개를 운영하려면 엄청난 인력과 비용이 들어가는데, 그만큼 돈을 벌기는 어렵습니다. 게다가 온라인 쇼핑 성장으로 앞으로 대형마트 시장이 더 축소될 것으로 예상됩니다. 이런 상황에서 조 단위의 돈을 투자해서 홈플러스를 인수하려는 기업을 찾기는 쉽지 않습니다.
청산가치와 계속기업가치라는 개념도 이해해야 합니다. 청산가치는 회사를 그만두고 건물, 설비, 재고 등을 모두 팔았을 때 얻을 수 있는 돈입니다. 계속기업가치는 회사를 계속 운영했을 때 앞으로 벌어들일 수 있는 돈의 현재 가치입니다. 만약 청산가치가 계속기업가치보다 높다면, 회사를 계속 운영하는 것보다 청산하는 것이 더 이득입니다.
홈플러스의 경우 전국에 부동산과 설비가 많기 때문에 청산가치가 상당히 높을 것으로 추정됩니다. 반면 수익성이 낮아서 계속기업가치는 상대적으로 낮을 수 있습니다. 이런 상황에서는 법원도 회생보다는 청산이 더 합리적이라고 판단할 수 있습니다.
인수금융도 큰 걸림돌입니다. 홈플러스 같은 대기업을 인수하려면 수조원의 돈이 필요한데, 이를 모두 자기 돈으로 충당할 수 있는 기업은 거의 없습니다. 따라서 대부분 은행이나 투자자들에게 돈을 빌려야 하는데, 이를 인수금융이라고 합니다.
그런데 지금은 인수금융을 받기 어려운 환경입니다. 첫째, 금리가 높아서 빌리는 비용이 많이 듭니다. 둘째, 홈플러스의 전망이 불확실해서 은행들이 돈을 빌려주기를 꺼립니다. 셋째, 인수 후보들의 신용도가 낮으면 더욱 어렵습니다. 결국 인수 의향은 있어도 실제로 자금을 마련하지 못해 인수를 포기하는 경우가 많습니다.
결국 홈플러스의 운명은 26일 본입찰에서 결정될 것입니다. 실질적인 인수 능력을 갖춘 기업이 나타나지 않으면, 2만여 명의 일자리와 수많은 협력업체의 생존이 위태로워집니다. 한 기업의 위기가 어떻게 사회 전체에 영향을 미치는지를 보여주는 사례입니다.
2️⃣ 경제 용어
📕 회생절차
회생절차는 재정난에 빠진 기업이 법원의 감독 하에 채무를 재조정하고 정상화를 시도하는 법적 제도입니다.
- 파산하기 전에 회사를 살릴 기회를 주는 제도로, 채권자들의 동의 하에 빚을 줄이거나 상환 기간을 늘립니다.
- 법원이 임명한 관리인이 회사를 관리하며, 일정 기간 내에 회생계획을 수립하고 실행해야 합니다.
- 회생계획이 실패하거나 제출되지 않으면 회생절차가 폐지되고 청산 절차로 넘어갈 수 있습니다.
📕 청산가치
청산가치는 기업을 더 이상 운영하지 않고 모든 자산을 처분했을 때 얻을 수 있는 총 금액입니다.
- 건물, 토지, 설비, 재고, 특허권 등 회사가 가진 모든 자산을 시장에서 팔았을 때의 가치를 의미합니다.
- 청산가치가 계속기업가치(회사를 계속 운영했을 때의 가치)보다 높으면 청산이 더 합리적일 수 있습니다.
- 홈플러스처럼 부동산 자산이 많은 기업은 청산가치가 상대적으로 높은 편입니다.
📕 인수의향서
인수의향서는 기업 인수에 관심이 있다는 의사를 공식적으로 밝히는 문서입니다.
- 본입찰에 참여하기 전 단계로, 법적 구속력은 약하지만 진지한 인수 의향을 표명하는 절차입니다.
- 인수의향서를 제출했다고 해서 반드시 인수가 이루어지는 것은 아니며, 실제 인수 능력을 검증받아야 합니다.
- 재무 역량이 부족하거나 인수금융 조달에 실패하면 인수의향서를 냈어도 인수를 포기할 수 있습니다.
📕 인수금융
인수금융은 기업 인수에 필요한 자금을 은행이나 투자자들로부터 빌리는 것을 말합니다.
- 대부분의 기업 인수는 인수자의 자기자본과 빌린 돈(차입금)을 결합해 이루어집니다.
- 인수 대상 기업의 자산을 담보로 제공하거나, 인수 후 발생할 현금흐름을 상환 재원으로 제시합니다.
- 금리가 높거나 인수 대상의 전망이 불확실하면 인수금융을 받기 어렵습니다.
3️⃣ 원리와 경제 전망
✅ 청산가치와 계속기업가치의 딜레마
회생 절차에서 가장 중요한 판단 기준은 기업을 계속 운영하는 것이 청산하는 것보다 나은지를 평가하는 것입니다.
첫째, 청산가치가 높으면 회생이 어려워집니다. 홈플러스는 전국 140여 개 매장을 운영하며 상당한 부동산 자산을 보유하고 있습니다. 특히 서울과 수도권의 대형마트 건물과 토지는 시장 가치가 높습니다. 이런 자산들을 모두 팔면 수조원의 현금을 확보할 수 있습니다. 문제는 홈플러스가 계속 영업을 해서 벌어들일 수 있는 이익이 이 자산 가치를 정당화할 만큼 충분하지 않다는 점입니다. 유통업은 마진이 낮은 산업이고, 온라인 쇼핑 성장으로 오프라인 매장의 수익성은 계속 악화되고 있습니다. 법원과 채권자들 입장에서는 "회사를 계속 운영해서 조금씩 돈을 버는 것보다, 지금 자산을 팔아서 채권을 회수하는 것이 낫지 않은가"라고 생각할 수 있습니다.
둘째, 계속기업가치를 높이려면 수익성 개선이 필수적입니다. 회생 절차를 유지하려면 홈플러스가 앞으로 충분한 이익을 낼 수 있다는 것을 증명해야 합니다. 이를 위해서는 불필요한 매장을 정리하고, 수익성 높은 매장에 집중하며, 온라인 사업을 강화하고, 물류 효율을 높이는 등의 구조조정이 필요합니다. 하지만 이런 변화에는 시간과 비용이 듭니다. 더구나 경쟁사들도 가만히 있지 않습니다. 이마트는 이미 온라인 전환에 성공했고, 쿠팡과 마켓컬리는 새벽배송으로 시장을 장악했습니다. 이런 경쟁 환경에서 홈플러스가 수익성을 회복하기는 매우 어렵습니다.
셋째, 시간이 지날수록 청산가치도 떨어질 수 있습니다. 회생 절차가 길어지면 매장 시설이 노후화되고, 브랜드 가치가 하락하며, 우수 인력이 이탈합니다. 또한 회생 절차 중에는 새로운 투자를 하기 어려워 경쟁력이 더욱 떨어집니다. 결국 시간이 지날수록 청산했을 때 받을 수 있는 돈도 줄어듭니다. 따라서 법원과 채권자들은 "지금 청산하는 것이 나중에 청산하는 것보다 낫다"고 판단할 수 있습니다.
청산가치와 계속기업가치의 균형점을 찾지 못하면 회생 절차 자체가 무의미해집니다.
✅ 인수금융의 현실과 제약
대형 유통기업을 인수하려면 조 단위의 자금이 필요하지만, 현재 금융 환경에서 이를 조달하기는 매우 어렵습니다.
첫째, 고금리 환경이 인수금융을 어렵게 만듭니다. 현재 기준금리가 3%대를 유지하고 있어, 기업이 은행에서 돈을 빌리면 5~6% 이상의 이자를 내야 합니다. 만약 1조원을 빌리면 연간 이자만 500~600억원입니다. 홈플러스의 영업이익이 이 이자를 충당할 수 있을 만큼 충분하지 않다면, 인수 후 바로 이자 부담 때문에 어려움을 겪게 됩니다. 은행들도 이를 알기 때문에 대출을 꺼리게 됩니다. 특히 코로나19 이후 기업 대출 부실이 늘어나면서 은행들이 대출 심사를 더욱 엄격하게 하고 있습니다.
둘째, 인수 후보의 재무 역량이 핵심입니다. 은행이 인수금융을 제공할 때 가장 중요하게 보는 것은 인수자의 신용도와 재무 상태입니다. 인수자가 충분한 자기자본을 가지고 있고, 다른 사업에서 안정적인 현금흐름을 만들고 있으며, 과거 신용 이력이 좋다면 인수금융을 받기 쉽습니다. 하지만 이번에 인수의향서를 낸 기업들은 규모가 작고 재무 상태가 불투명합니다. 이런 기업에 조 단위의 돈을 빌려주는 은행은 거의 없습니다. 실제로 과거에도 인수 의향을 밝혔다가 인수금융을 받지 못해 포기한 사례가 많습니다.
셋째, 담보와 상환계획의 신뢰성이 중요합니다. 인수금융은 보통 인수 대상 기업의 자산을 담보로 제공합니다. 홈플러스의 경우 부동산 자산이 많아 담보 가치는 있습니다. 하지만 은행은 담보만 보는 것이 아니라, 인수 후 기업이 정상적으로 운영되어 이자와 원금을 갚을 수 있는지를 더 중요하게 봅니다. 홈플러스의 수익성이 낮고 전망이 불확실하면, 아무리 담보가 좋아도 대출을 거부할 수 있습니다. 또한 여러 은행이 신디케이트를 구성해 공동으로 대출하는 경우가 많은데, 이 과정에서 한 은행이라도 부정적이면 전체 인수금융이 무산될 수 있습니다.
인수금융 조달 실패는 인수 자체의 실패를 의미하며, 이는 회생 절차 전체를 위태롭게 만듭니다.
✅ 대형 유통망 파산의 연쇄 효과
한 기업의 파산은 단순히 그 회사의 문제로 끝나지 않고, 경제 전반에 걸쳐 연쇄적인 충격을 만듭니다.
첫째, 직접적인 고용 충격입니다. 홈플러스 직원 2만여 명은 대부분 40~50대의 중장년층이며, 상당수가 가정의 주 소득원입니다. 이들이 일자리를 잃으면 생계가 위협받고, 자녀 교육이나 노후 준비도 어려워집니다. 더구나 유통업 일자리는 다른 산업으로 전환하기 쉽지 않습니다. 특히 매장 직원들은 전문 기술이 없는 경우가 많아 재취업이 어렵습니다. 실제로 2000년대 초반 부도난 대형마트 직원들이 재취업에 큰 어려움을 겪었던 사례가 있습니다.
둘째, 협력업체와 공급망의 붕괴입니다. 홈플러스에 납품하는 중소기업들은 매출의 상당 부분을 홈플러스에 의존합니다. 홈플러스가 청산되면 이들 기업도 매출이 급감하고, 심각한 경우 연쇄 부도로 이어질 수 있습니다. 또한 홈플러스 매장 내 입점업체들, 예를 들어 빵집, 커피숍, 안경점, 의류 매장 등도 모두 문을 닫아야 합니다. 이들 업체에서 일하는 사람들까지 합치면 피해 규모는 훨씬 커집니다. 한국은행 추산에 따르면, 대형 유통업체 하나가 무너지면 직간접적으로 5만 명 이상의 일자리가 영향을 받는다고 합니다.
셋째, 지역 상권과 소비자에게 미치는 영향입니다. 홈플러스 매장이 있는 지역은 그 매장을 중심으로 상권이 형성되어 있습니다. 홈플러스가 문을 닫으면 유동인구가 줄어들어 주변 상가들도 매출이 감소합니다. 특히 지방 중소도시에서는 홈플러스가 유일한 대형마트인 경우가 많은데, 이런 지역에서 홈플러스가 사라지면 주민들이 장을 보기 위해 먼 거리를 이동해야 하는 불편을 겪습니다. 또한 경쟁이 줄어들면 남은 유통업체들이 가격을 올릴 가능성도 있어 소비자 물가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.
대형 유통망의 파산은 단순히 한 기업의 실패가 아니라 사회적 안전망이 필요한 위기 상황입니다.
4️⃣ 결론적으로
홈플러스 본입찰을 앞둔 지금, 한국 유통업계는 중대한 기로에 서 있습니다. 26일 예정된 본입찰에서 실질적인 인수 능력을 갖춘 기업이 나타나지 않으면, 홈플러스는 청산 절차로 넘어갈 가능성이 높습니다.
이번 사태는 여러 교훈을 줍니다. 첫째, 기업의 과도한 부채는 결국 독이 됩니다. 홈플러스는 외국계 사모펀드에 인수된 후 과도한 차입으로 재무구조가 악화되었고, 이것이 회생 불가능한 지경까지 온 주요 원인입니다. 둘째, 유통업의 디지털 전환은 선택이 아니라 생존의 문제입니다. 온라인 쇼핑 성장을 간과하고 오프라인 매장에만 의존한 것이 경쟁력 상실로 이어졌습니다.
셋째, 대형 기업의 파산은 단순히 경제적 손실을 넘어 사회적 문제입니다. 2만여 명의 일자리, 수많은 협력업체, 지역 경제가 모두 연결되어 있기 때문에, 정부와 사회가 관심을 가지고 대응해야 할 문제입니다.
만약 홈플러스가 청산된다면, 정부는 실업 대책과 재취업 지원, 협력업체 지원 등 사회적 안전망을 강화해야 합니다. 특히 중장년층 직원들의 재취업은 쉽지 않으므로, 직업훈련 프로그램과 생계 지원이 필요합니다.
반대로 적절한 인수자가 나타나 홈플러스가 회생에 성공한다면, 이는 한국 유통업계에 긍정적인 신호가 될 것입니다. 하지만 현재 상황을 보면 이런 낙관적 시나리오는 쉽지 않아 보입니다.
개인 소비자 입장에서도 이번 사태를 주목해야 합니다. 대형마트가 줄어들면 선택의 폭이 좁아지고, 온라인 플랫폼의 독과점이 강화될 수 있습니다. 장기적으로는 소비자 물가에도 영향을 줄 수 있습니다.
결국 홈플러스 사태는 한 기업의 위기를 넘어, 한국 경제의 구조적 문제와 유통업의 미래를 되돌아보게 만드는 계기가 되고 있습니다. 26일 본입찰 결과가 어떻게 나오든, 이번 사태를 통해 기업 지배구조 개선, 디지털 전환 가속화, 사회적 안전망 강화라는 과제를 다시 한번 확인하게 되었습니다.
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